Guldet har nu slagit S&P 500 på 20 års sikt. Det är lätt att förbise den prestationen. S&P 500 är trots allt ett index som systematiskt viktar upp vinnare – en långsiktig momentumstrategi som premierar bolag vars aktier stiger i pris. Ändå har guld haft högre avkastning.

Under de senaste månaderna har vi sett ett kraftigt guldrally. Drivkrafterna som ofta nämns i media är geopolitisk oro, deglobalisering och ökade förväntningar på ihållande inflation.

Men låt oss vara ärliga – den typen av förklaringar finns alltid i efterhand. De säger inget om vad som händer framåt. Och framför allt: de hjälper dig inte att fatta systematiska och upprepbara investeringsbeslut.

Guld och S&P 500 senaste 20 åren

Narrativen förklarar gårdagen – men hjälper sällan framåt

När guld rör sig uppåt, kommer experter och kommentatorer snabbt in i bilden. De berättar varför guldet har gått upp. Inflation, rädsla, räntor, centralbanker, geopolitik – det finns alltid något att peka på. Men problemet är att ingen av dessa faktorer har en tillräckligt hög träffsäkerhet för att bygga en robust strategi kring.

Det är inte narrativet som skapar avkastning – det är den systematiska processen bakom investeringsbesluten.

Den vanligaste frågan – och varför den är fel

Sedan jag kommunicerade att guldet brutit upp ur en fleraårig konsolidering under första kvartalet 2024 har jag fått samma fråga om och om igen:

“Är det för sent att köpa guld?“

Det korta svaret: Det är fel fråga.

Att fråga om det är för sent att köpa guld är som att fråga om det är för sent att borsta tänderna. Det handlar inte om tajming – det handlar om process. Gör man det systematiskt och konsekvent ökar chanserna att få ett bra resultat över tid.

Subjektiv känsla eller systematisk strategi?

Om vi baserar våra investeringar på känsla eller magkänsla är risken hög att vi ständigt jagar gårdagens vinnare. Vi hoppar på trender för sent, kliver av för tidigt och bränner oss när marknaden inte följer manus. Istället för att försöka gissa när man ska äga guld bör vi ställa en bättre fråga:

“Har jag en strategi som säger när jag ska äga guld – och när jag inte ska det?”

Det är så man bygger en långsiktig och robust investeringsmetod. Det handlar inte om att ha rätt åsikt – det handlar om att ha rätt process.

Regelstyrda strategier

För min del så följer jag en systematisk strategi – GOLDW. Strategin har antingen position i guld eller ingen position alls och talar om när det finns tillräcklig medvind för guldet. Just nu är strategin positionerad för uppgång – men det kan ändras nästa vecka om signalerna vänder.

Om du frågar mig vad jag tror om guld, blir mitt svar: Jag försöker inte tro – jag följer mina strategier. Det låter kanske tråkigt, men för mig fungerar det bättre.

Förutom den veckobaserade strategin GOLDW har våra månatliga strategier Global Momentum och Global Trend guldet i sitt investeringsunivers och därmed profiterat på den starka uppgången i guldet. Dessa strategier använder cross sectional momentum och roterar därför ur guld när andra tillgångar uppvisar starkare momentum.

”Men är inte guldet överköpt?”

Under det senaste året har det varit ett vanligt argument: “Guldet är överköpt, det borde ta en paus.” Men det är ett klassiskt feltänk.

Under strukturella uppgångar ser tillgångar alltid överköpta ut. Det är själva definitionen av en stark trend. Om man kliver av varje gång något ser “överköpt” ut, missar man ofta de stora rörelserna – de som verkligen gör skillnad i en portfölj.

Vad många inte heller tänker på är att ett överköpt tillstånd kan elimineras på ett par dagar.

Sedan 1970-talet har guldet haft två tydliga strukturella bull markets – den första från slutet av 1960-talet till toppen 1980, och den andra från början av 2000-talet fram till toppen 2011.

Under båda dessa perioder var det “normala” tillståndet att guldet befann sig i ett tekniskt överköpt läge, om man mäter avståndet från det 200-veckors glidande medelvärdet.

Guldpriset sedan 1970-talet

Slutsats: Bygg din investering på process, inte på prognos

Så, är det för sent att köpa guld? Det är en fråga utan värde. Den riktiga frågan är: “Har jag en process som säger när jag ska köpa – och när jag ska sälja?”

Det är inte känslan som ska styra din portfölj. Inte en expert i media, inte en fondförvaltare som alltid är positiv till guldet – och definitivt inte någon guru på sociala medier.

Det som ska styra är process, disciplin och datadrivna beslut. Det är det som gör skillnad över tid. Och just därför äger vi guld nu. Inte för att det känns rätt – utan för att vår strategi säger att det är rätt.