Den amerikanska räntekurvan har nu återgått till en normal form efter att ha varit inverterad sedan 2022. Men vad innebär detta?

När räntekurvan inverteras innebär det att korta räntor handlas högre än långa räntor. Vanligtvis hänvisar man till 2-årsräntan och 10-årsräntan när man talar om räntekurvan. De korta räntorna påverkas främst av centralbankernas penningpolitik, medan de längre räntorna styrs av marknadens förväntningar på tillväxt och inflation.

En återvändning till en normal räntekurva, där korta räntor är lägre än långa räntor, är i sig varken bullish eller bearish för aktiemarknaden. Den måste sättas i kontext tolkas tillsammans med andra ekonomiska signaler.

Bullish signal: En återgång till det normala kan signalera att investerare förväntar sig en förbättring av de ekonomiska förhållandena, med långsiktiga tillväxtutsikter som stiger i förhållande till kortsiktiga risker. Om uninversionen åtföljs av fallande kortsiktiga räntor, kan det indikera att Federal Reserve skiftar till en mer expansiv penningpolitik (till exempel sänkning av räntorna), vilket kan vara positivt för aktier.

Bearish signal: En återgång till det normala kan inträffa före eller under en recession, vilket tenderar att vara bearish för aktiemarknaden. Även om kurvan återgår till en normal lutning, kan uninversionen signalera att en recession är nära förestående eller redan pågår. Om Fed sänker räntan på svar på ekonomisk osäkerhet är det en negativ signal. En sänkning på 50 punkter skulle kunna leda till ökad oro på aktiemarknaden.

Nedanför ser vi statistik på större marknader efter att räntekurvan återvänt till det normala.

Sammantaget är en återgång till en normal räntekurva varken entydigt positiv (bullish) eller negativ (bearish). Som med så mycket annat beror det på flera faktorer. Räntekurvan kommer att vara ett omdiskuterat ämne, men det är en typisk makrosignal som vi inte bör förlita oss alltför mycket på.

Att förutspå en recession är svårt och kan lätt leda till felbedömningar. Även om man har rätt kan det vara svårt att pricka in rätt tidpunkt. Den viktigaste frågan är hur djup en eventuell recession blir, men varken makroekonomiska indikatorer eller teknisk analys kan ge ett säkert svar på den frågan, eftersom utfallet beror på framtida händelser och marknadens reflexivitet.